手遊股受惠宅經濟 國產遊戲海外狂吸金

疫情期間不少人宅在家裏以打機打發時間，打機抗疫成為市民日常，調查機構數據顯示，首季內地手遊收入按年急增40%創新高。另一方面，網易(9999)來港第二上市，掀起市場對手遊股的關注。 香港商報記者 小智

內地在疫情下封城，社區實施嚴格封閉式管理，不少人留在家中，打機打發時間，帶動手遊市場收入加快增長。據市場調研機構伽馬最新數據顯示，首季內地手遊市場收入創歷史新高，超過500億元(人民幣，下同)，按年增長超過40%，按季也出現較大幅度增長。

居家延長有利遊戲收入增

伽馬認為，首季度收入增長證明居家時間延長有利遊戲收入增長，按目前情況判斷，預計該趨勢會貫穿全年。

即使撇除首季疫情因素，關注2019年市場數據，也顯示手遊市場穩定增長，據伽馬統計，去年內地手遊收入規模突破1513億元，按年增長13%，繼續保持增長勢頭。伽馬認為，內地手遊市場已趨於成熟，精品與創新將是未來手遊市場發展的重要動力。另一方面，內地自主研發的遊戲在國際市場具備競爭力，據《2019年中國遊戲產業報告》，2019年內地自主研發遊戲海外市場收入達116億美元(約905億港元)，按年增長21%，增速高於整體市場。

騰訊手遊居全球收入榜首

研究機構AppAnnie數據顯示，今年首季全球手遊收入榜首兩位，來自騰訊(700)旗下《和平精英》（海外版《PUBG Mobile》）和《王者榮耀》(海外版《傳說對決》)。事實上，騰訊上季手遊收入增長加快，總額達347.56億元，按年大增64%，遠高於市場預測的增長40%至50%，亦遠勝於去年第四季37%的增幅。

摩通發表報告指，騰訊今年有望再次一年內推兩款「爆款」遊戲，包括《DnF Mobile》和《LoL Mobile》，該行的基本情境是兩款遊戲將為2021年帶來250億元收入，並帶動整體遊戲收入按年增長13%。預期公司將進入自2008年以來最強的遊戲推出周期，將其目標價由550元(港元，下同)升至600元，評級「增持」。

騰訊近期也是帶領大市突破的功臣之一，股價自升穿「南非頂」405元後維持強勢，在大行護航下走勢一浪高於一浪，投資者可候廿天線、約430元水平買入，長線持有。

另一隻看好的手遊股網龍(777)，集團去年純利8.07億元(人民幣，下同)，按年增長47.96%；收益57.93億元，按年上升15%。其中，遊戲業務收入為33億元，佔全年收入57%，按年增長39.4%；遊戲業務貢獻經營性溢利19.23億元，按年增長51.3%。

業績數據顯示，過去5年間，網龍遊戲業務收益的複合年增長率達35.3%，去年公司旗下主要IP《魔域》、《英魂之刃》及《征服》的收益全面提升，帶動遊戲板塊表現。

除了遊戲業務，網龍另一主業為教育業務，同樣受惠宅經濟概念，集團近年積極發展線上教育，上周公布旗下兩款教育產品獲泰國教育部選中，作為當地學校的線上學習平台；2月初亦宣布與紅黃藍教育簽訂戰略合作協議，共同探索內地網上學前教育發展空間，管理層期望線上教育業務今年可扭虧為盈。

事實上，網龍估值大幅落後於大部分教育股，以及其他手遊股，有追落後空間。交銀國際則予網龍「買入」評級，目標價看27元(港元，下同)，較昨日收市價有34%潛在升幅。

IGG大折讓可博反彈

手遊股中，IGG(799)是博反彈之選，公司近年業績不算亮麗，去年收入51.7億元，按年跌10.8%；純利12.77億元，按年跌12.9%，但未來仍具增長潛力。

AppAnnie公布，去年內地手遊公司於海外市場收入排名榜，IGG位列前5位。此外，公司計劃今年上半年推出10款新遊戲，第2季會大規模推廣《王者決斷》(Mobile Royale)，該遊戲正在內地申請版號。鑒於IGG市值較細，往績PE(市盈率)僅4.8倍，較同業有大折讓，反彈潛力較大。截至昨日收市計，股價自3月低位已累積反彈逾三成，中線可上望5.7元。

內地對遊戲發行有一套審批機制，以規範創作題材，2018年內地曾暫停遊戲版號審批，當時內地遊戲市場隨即降溫，手遊股大幅回落。至去年第二季才恢復審批，重新開放版號，今年首季，內地遊戲版號審批在1月數量有52款，2月和3月均為106款，加強版號審批，有助行業質素優化，遊戲整體質量提升。因此，手遊股需要面對政策風險的不確定性。

Source : https://www.hkcd.com/content/2020-06/12/content_1197322.html