財金解碼——科網宅經濟股點兵

本港新冠肺炎疫情爆發第三波，口罩概念股有得炒。然而中長線來看，食正「宅經濟」大勢的新經濟股畢竟較吸引，惟行業龍頭累升不少，待調整後吸納長揸較穩陣；短期二三線科網股炒賣空間則較大；若自問作風進取，還可吼實受惠疫情的生科股，但概念先行，只宜小注借勢短炒。

新冠肺炎疫情蔓延全球，香港疫情再度失控，近日不幸爆發第三波，連續多日每天錄得數十宗本地感染個案。根據衞生防護中心及醫管局公佈數字，上周五（7月17日）本港新增58宗確診個案，包括50宗本地感染個案及8宗輸入個案，疫情似在惡化。

疫情來襲同時，中美衝突加劇，美國總統特朗普上星期二宣佈已簽署《香港自治法》和行政命令，取消香港的特殊待遇，加上港股早前累升不少，上周借勢調整。恒指月初衝高至26782點後掉頭回落，上周四更失守25000關，周五收報25089，升118點或0.47%；以全周計，累瀉638點，跌幅2.48%。

港視家居零售可短炒

然而，面對疫情再次擴散，口罩、消毒產品及日常用品銷售急增，相關網站和零售商直接得益，當中香港電視（1137）旗下HKTV MALL口罩及消毒用品熱賣，帶動股價過去1個月累漲49%，上周曾見1個月高位6.54元。

招銀國際研究部策略師蘇沛豐表示，近日疫情反彈主要在香港非內地，所以炒作疫情概念的主要是本港公司，例如港視和開設「日本城」的國際家居零售（1373），相信短期有得炒，原因是口罩、消毒用品和家居用品需求增加，生意提升。

大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑則認為，疫情之下，最具「爆發性」的股份應是能成功研製疫苗的藥股，較正面的如有康希諾生物—B（6185），惟這類生科股未有盈利，臨牀藥物未知何時才推出市場，因此投資者要小心；相反，傳統藥股如中生製藥（1177）、石藥（1093）及三生製藥（1530）持續有創新藥獲批，盈利得以保持，收益較穩定，故可以受惠資金推動。

由於本港爆發第三波疫情，李偉傑認同港視及有生產口罩的比亞迪（1211）亦值得留意，料短期獲資金追捧，但近日獲資金追捧的科網股，受惠「宅經濟」發展，仍是中長線看高一線的板塊。

換言之，新經濟股始終較吸引，蘇沛豐指，新冠疫情持續不明朗，一旦內地疫情下半年再爆發另一波，並需要封關，科網股將續受追捧，行業龍頭最值得看好，因為盈利增長能見度高。

不過，蘇沛豐預料，科網龍頭短期（約1個月）再升水位有限，故寧吼實二三線較細隻的科網股，相信還有炒作空間，例如同程藝龍（780），雖規模不及一線科網巨企，但屬線上旅遊服務行業龍頭，可受惠內地各省市重開，內地旅遊復甦。中國文旅部上周宣佈，恢復旅行社經營跨省團客旅遊，同時將各旅遊風景區客流量限制從30%提升至50%，但仍然禁止旅行社經營出國旅遊業務。

疫情翻發長短攻略

若是中長線部署，蘇沛豐首選阿里巴巴（9988）及騰訊（700），因為盈利基礎較佳，股價累升幅度亦不及美團（3690），而且估值相對合理，如前者回落至225至233元可中長線買入，後者調整至480至490元區間不妨吸納。他補充，已有貨在手的投資者不用急於沽貨，因短線可能再挾高，無貨則宜等「回一回」才買。二三線科網股中，李偉傑建議留意神州控股（861），因該公司主要從事大數據營運，業務領域包括智慧城市，相信長遠可受惠更多企業投放於相關範疇，且日前發了盈喜。此外，他指，短線還可留意網龍（777）及心動公司（2400），因學校提早放暑假，網上教育和手遊需求勢增。

美團偏貴忌追入

大型科網股方面，李偉傑認為，美團目前已不是散戶買，因估值偏貴，主要是由主動基金及ETF帶動，不建議再追入。他指出，阿里走勢較落後，而且恒指季檢後有機會獲加入，故較可取，小米（1810）也有機會「染藍」，調整至16元不妨吸納。但有分析擔心，中印關係趨緊張，或影響小米在印度銷售情況，而且近日重返招股價17元後無以為繼，並跟隨整個科網板塊回吐，所以不用急於撈貨。

中金於7月初發表研究報告指，印度市場對小米相當重要，去年小米成印度最大智能手機及電視品牌，前者出貨量達4400萬部，佔其全球整體出貨量三分之一，相信疫情過後小米於印度之需求及供應將會快速回復，維持其「跑贏行業」評級，目標價15元。可是，中印緊張關係會否令小米在當地銷售遇到阻力及限制，投資者不得不防。

理論上，醫藥板塊特別是生科股最能受惠疫情復燃，但蘇沛豐指出，生科股多未見盈利，並難以估計研發的新藥何時推出市場，風險甚高，只適合炒作；論穩健，兩大醫藥藍籌中生製藥和石藥較可取，如當石藥回落至15.5元可買入。

基金界對醫藥護理行業亦多持樂觀看法，施羅德投資管理投資評論員Emma Stevenson表示，今年以來，新冠疫情危機對大多數行業板塊造成衝擊，截至6月30日，僅有30個行業錄得正回報，而醫療保健就是其中之一，升幅為1.3%，同期MSCI世界指數則下跌5.8%。Stevenson指出，目前有逾100種潛在疫苗正在研製中，各國正投放大量資源對抗新冠肺炎病毒，不少醫療保健企業將受惠於定單、銷售及投資的增加。

中央料出手谷內需 基金愛股恒安可吼

參考內地最新公佈的經濟數據，區內消費表現比起其他經濟指標仍處於落後水平，外界關注中央會否就此出手力谷內需。雖然內地新冠肺炎疫情漸漸緩和，但民眾的抗疫意識仍在，相信下半年踏入秋冬時節之際，對日用品的儲備需求將可繼續利好相關板塊的走勢，投資者宜在內需消費領域當中找尋潛在機遇，例如恒安國際（1044）。

護理用品需求仍旺

根據中國國家統計局的最新數據，內地社會消費品零售總額3.35萬億人民幣，按年下跌1.8%，降幅比5月份收窄1個百分點，但數字不及市場預期的增長0.5%。而內地政府早前發出《關於開展小店經濟推進行動的通知》，期望透過小店經濟來帶動內部的消費力，料以政策撐內需值得期待。同時，隨著社會大眾的衛生意識日漸提高，對防疫的戒備未有放鬆下，相信對個人護理用品的需求難在短時間內大幅減退，故投資者亦宜繼續留意相關板塊的走勢，逢低入市。

大行對有關板塊的看法良好。富瑞發表研究報告表示，恒安國際第二季度的銷售情況較第一季度回暖，集團目前主要的利潤增長動力來自紙巾、其他業務中的家具用品和口罩生產，看好有關業務的銷售可望續有增長。因此富瑞維持其「買入」投資評級，目標價69.7元。

星展預期，今年內地紙漿價格可能保持在較低水平，因此紙巾產品毛利率有望保持在30%以上的高水平，表明可令恒安整體毛利率有進一步提高空間。該行還稱，集團擁有強大資產負債表及穩定派息比率（約68%），相信是國內有能力抵抗經濟下行的主要內需股之一。

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